摘要：随着健康养生理念兴起和中医药技术的深入发掘，中医保健品行业发展迅速。D股份有限公司是阿胶行业的领军者，它拥有深厚的历史底蕴和传承工艺，在市场竞争方面拥有强大的竞争力。就经营者而言，对一个企业进行财务分析与评价，可以帮助其发现该企业在经营管理过程中存在的关键问题，以了解企业的财务状况，有效控制财务风险，并优化经营管理方案，做出正确的决策，从而使企业保持竞争优势。本文主要对D公司2016—2020年的财务报表数据进行分析，并做出相应的评价。
关键词：财务分析；财务评价；成本
一、D股份有限公司简介
D股份有限公司成立于1994年6月4日。前身为山东D厂，隶属于拥有雄厚实力的央企集团。D股份有限公司1996年成为上市公司，系国内规模较大的阿胶及系列产品生产企业。
二、D股份有限公司财务分析与评价
（一）偿债能力分析与评价
1.流动比率。流动比率是一个数值。以2020年为例，D股份有限公司每元流动负债有7.46倍的流动资产作为支付保障，而2017年公司的每元流动负债仅有3.95倍的流动资产作为支付保障。从D股份有限公司2016年到2020年的整体数据来看，2016—2017年流动比率稍有下滑，但从2017—2020年间，D股份有限公司的流动比率一直呈现稳步上升的趋势，在衡量公司的短期偿债能力时，可以看出其短期偿债能力是有所提升的（表1）。
2.速动比率。速动比率与流动比率的总体趋势是相同的，都是在2016—2017年稍有下降，在2017—2020年呈现上升趋势。而不同的是，D股份有限公司的速动比率上升得并不平稳，甚至在2018年和2019年大致相同，没有明显变化。这表明，在2018年和2019年，公司的流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力没有明显变化。查阅2018年和2019年的资产负债表发现，这两年间D股份有限公司的银行存款和应收账款没有显著变化，公司的流动负债也一直维持在正常水平，所以这两年间的速动比率没有大的变化。但是从大体上来讲，还是呈现向好的趋势，偿债能力有所上升（表2）。
3.现金与流动负债比率。现金与流动负债比率与前面两个指标恰好相反，在2016—2017年略有提升，在2017—2020年呈现稳定下降的趋势。这表明在这几年间，D股份有限公司的现金类资产一直在减少，能够立即转换为现金而不影响日常业务的资产也是越来越少。D股份有限公司把一部分精力投入于存货之中，造成存货积压，没有过多的精力处理现金类资产的问题，影响了现金与流动负债比率，从而影响了D股份有限公司的偿债能力（表3）。
（二）营运能力分析与评价
1.应收账款周转率。从表4可以看出，D股份有限公司的应收账款周转率在2016—2020年这五年间，总体呈现下降趋势，只有2019—2020年间有很小幅度的上升。2016—2019年，应收账款周转率连年降低，而且下降幅度也很明显。也就是说应收账款的周转天数连年增加，这说明企业的应收账款周转变现能力降低，资金回收状况变差，坏账损失变高，企业在资金管理方面出现了问题，不利于企业的资本流通，增加了资金链紧缺的风险，降低了D股份有限公司的营运能力。
2.存货周转率。与应收账款周转率大体相同，存货周转率在2016—2020年这五年间，总体呈现下降趋势，只有2019—2020年间有很小幅度的上升。从2016—2019年，存货周转率连年降低，而且下降幅度也很明显，这表明公司存货管理经营不当，造成了D股份有限公司原材料成品和半成品的大量积压，不能及时向市场流动售卖，造成企业存货损失和管理费用及过期物资存货处理费用的增加。再者，D股份有限公司的保健产品生产周期长，难以准确预测市场需求，这就导致其产品不能及时向市场供应售卖，也就降低了企业的营运能力（表5）。
3.总资产周转率。D股份有限公司的总资产周转率在2016—2020年这五年间，总体呈现下降趋势，只有2019—2020年间有很小幅度的上升。从2016—2019年，总资产周转率连年降低，而且下降幅度也很明显，D股份有限公司在这一时期内总资产平均占用额降低的幅度大于总资产周转额降低的幅度，导致整体上总资产周转率降低，从而使公司的营运能力降低。
（三）盈利能力分析与评价
1.营业利润率。从图1、表7可以看出，D股份有限公司的营业利润率变动幅度很大。在2018—2019年经历了大幅度的下降，甚至营业利润率出现了负数，这说明企业商品销售额提供的营业利润大幅度减少，会降低企业的盈利能力。反之，在2019—2020年，D股份有限公司的营业利润率又经历了一定幅度的上升，这说明企业商品销售额提供的营业利润增加，会提高企业的盈利能力。虽然2019—2020年D股份有限公司的盈利能力增加，但由于先前的大幅下降和增加的力度不大，企业的总体营业利润率还是呈现下降的趋势，随之盈利能力还是下降了。
2.净利润率。D股份有限公司的净利润率变动幅度也很大。在2018—2019年经历了很大幅度的下降，甚至净利润率出现了负数，这说明企业经营所得的净利润占销货净额的百分比大幅下降，反映出了企业的经营效率降低，企业的盈利能力也随之降低。反之，2019—2020年，D股份有限公司的净利润率又经历了一定幅度的上升，这说明企业经营所得的净利润占销货净额的百分比有一定程度的回升，企业的经营效率会提高，企业的盈利能力也会提高。但是，虽然2019—2020年D股份有限公司的盈利能力增加，但由于先前的大幅下降和增加的力度不大，企业的总体净利润率还是呈现下降的趋势，随之盈利能力还是下降了（表8）。
3.总资产报酬率。同前两个数据大致相同，D股份有限公司的总资产报酬率变动幅度也很大。在2018—2019年经历了大幅度的下降，甚至总资产报酬率出现了负数，这说明企业利润额占资产总额的比重大幅下降，企业的盈利能力也随之降低。反之，2019—2020年，D股份有限公司的总资产报酬率又经历了一定幅度的上升，这说明企业利润额占资产总额的比重也有了一定幅度的增加，虽然依然很低，但是回归到了正数水平，企业的盈利能力有了提高。但是，虽然在2019—2020年D股份有限公司的盈利能力增加，但由于先前大幅下降和后来增加的力度不大，企业总体总资产报酬率还是呈现下降的趋势，企业利用资产获取利润的能力下降，随之盈利能力还是下降了（表9）。
（四）发展能力分析与评价
1.销售（营业）收入增长率。D股份有限公司的销售（营业）收入增长率变动幅度也较大，2016—2019年这四年间，一直呈现下降的趋势，特别是在2018—2019年下降趋势很大，甚至出现了负增长率的情况，这表明D股份有限公司在2018年和2019年的本年营业收入没有增加，反而下降很多，产生了预警信号，很影响对企业发展能力的评价，企业需要严加防范危机，取消可能存在操纵利润的行为。2019—2020年，D股份有限公司的营业收入增长率又变为了正值，且2020年营业收入增长率与原先2016年的不相上下，为企业的市场前景提供了有力支撑，增加了企业的发展能力（表10和图2）。
2.总资产增长率。与营业收入增长率相似的是，D股份有限公司的总资产增长率变动幅度也较大，2017—2019年一直呈现下降的趋势，特别是在2019年下降趋势明显，甚至出现了负增长率的情况，这表明D股份有限公司近几年的资产规模方面下降很多。2019—2020年，D股份有限公司的总资产增长率虽然略有提升，但仍然处于负值，远远没有达到原先的总资产增长率水平，公司在资本积累方面的能力受到质疑，对债务偿还的能力也有待商榷，发展能力有很大程度的下降（表11）。
3.营业利润增长率。D股份有限公司的营业利润增长率变动幅度也较大，2016—2019年这四年间一直呈现下降趋势，特别是在2018—2019年下降幅度很大，甚至出现了负增长率的情况，负增长率高达-121.02%，这表明D股份有限公司在近几年的营业利润下降很多，企业需要在产品售价、数量和成本费用的管理方面做出改善，保证营业利润的增长。2019—2020年，D股份有限公司的营业利润增长率有很大提升，但由于之前下降太多，尽管后来后来提升幅度很大，也只是维持在0%的水平，远远没有达到原先的营业利润增长率水平，公司的发展能力下降很多（表12）。
三、对D股份有限公司发展提出的建议
（一）加强成本控制力度
通过前面的分析发现，D股份有限公司2019年利润有了大幅度下降，其主要因素是成本大幅度提升。因此可以从其原材料入手，采用进口黑驴皮，在市场驴皮进口关税大幅下降的大环境下，有利于成本节约，企业可以实现降低原材料成本、增加净利润的目的。此外，还可以建立海外供应链，以拥有国外活驴资源。
（二）理性定价
为了实现D业绩的发展，公司应更好地控制分销商，而不是简单地利用高价营销，在已经更为理性的今天，这种“快赚钱”的想法已经不适用于大多数消费者。D股份有限公司是具有品牌知名度的老字号，但公司仍应该多方面统筹考虑，要真正俯下身子倾听市场的声音，不要因为拥有了竞争优势就失去了对市场的敬畏之心。
（三）广泛传播D股份有限公司文化
D股份有限公司可以瞄准时机，立足国内优势，积极构建国际化战略体系，在广泛传播D股份有限公司文化的同时，进一步提高品牌的国际知名度和影响力。D股份有限公司还可以设计充分体现公司文化的形象代表，在阿胶工业旅游园及其下游相关产业进行宣传推广，提升阿胶文化在消费者心中的形象，进一步提高齐鲁阿胶文化在国际上的知名度和影响力。
作者：王玉蕊 单位：长春理工大学