【摘要】财务分析是以公司的财务报表等资料为基础，采用会计的方法，系统地分析和评价公司的财务状况和经营成果。医药企业是国民经济的重要组成部分。近年来，随着医药行业的不断发展，医药行业的产业结构也在发生变化。本文以HY集团为案例分析对象，运用年报数据对其2016—2020年的财务数据进行比较分析，找出HY集团存在的问题并提出针对性的建议和策略。
【关键词】医药企业；财务分析；HY集团
一、企业介绍
HY集团是1989年成立的国有控股中外合资企业。它有两家在上海证券交易所上市的上市公司和27家全资、控股和参股公司。HY集团是中国第一家集科、工、贸为一体的上市医药企业，生产西药和中药制剂20多种，原料药和西药1000多个品种。HY集团始终坚持“做正宗药，做善良企业”的企业宗旨，在医药行业中不断拓展市场，扩大业务领域，赢得了社会各界的认可与赞誉。根据企业价值评估，HY集团已成为中国最具价值的医药品牌之一，品牌价值达136.81亿元人民币。
二、HY集团财务状况
1.资产分析
从资产规模来看，HY集团资产整体呈下降趋势，总资产从2016年的1505274万元降至1184753万元，其中流动资产大幅度变动，占总资产下降的81.97%，而非流动资产仅减少了95365万元，占总资产下降的18.03%，远远低于流动资产的减少比率。同时，从资产规模可以看出，负债类资产总体呈下降趋势，所有者权益类的部分资产呈逐年减少，并且减少幅度越发明显，这说明GNC的投资踩雷对HY集团造成了较大的影响，导致企业的自有资本大幅减少。
2.负债分析
从负债总额上看，HY集团负债总额呈波动上升状态。前4年，负债变化不大，表明企业稳定经营，积极偿还借款。而近两年债务增加，规模巨大。主要原因是，当年HY集团分别以质押和抵押的形式向上海浦东银行和哈尔滨分行借款2.1亿元，由此HY集团信用贷款增加2.09亿元。与此同时，非流动负债一直处于下降趋势，流动负债约占总负债的90%。对于企业来说，大数额的流动负债会使短期偿还压力较大，不利于稳定经营，企业应该引起重视，尽快提高偿还能力。
3.所有者权益分析
HY集团所有者权益规模整体处于减少状态，所有者权益在2016—2020年间大量下降。其较大的下降幅度，主要原因是企业在2019年公司对共计37934200股限制性股票进行回购，并且公司以增资的方式引入企业A与企业B，分别认缴其新增注册资本4.35亿元与2.18亿元，并对这两个企业分红所致。
4.利润表分析
（1）营业收入
营业收入总体呈下降趋势，5年内下降比率为23.63%左右。2019年，企业旗下的X医药股份有限公司及Y制药有限公司当年盈利状况良好，总公司营业收入相应增加。另外，2020年收入的下降主要是因为国家在2019版医保目录中调整了医药公司工业模块。同时，公司旗下的前列地尔注射液等市场份额较大的产品销量下降也对收入造成影响。公司同期进行仿制药的一致性评价工作，但进展较为缓慢，因此错过带量采购政策红利，而其他公司已过评的产品冲击了部分市场；公司原有药品零售终端是以药店为主，这与医药零售行业龙头连锁不断聚集的发展趋势不一致，导致公司部分OTC和保健品销售下降。
（2）营业成本
医保改革政策使医药原材料市场价格严重下滑，导致营业成本在2016—2018年逐年下降，而2019年由于中成药类原材料受自然灾害，产量不足，供不应求而令价格上涨，成本由此增加。同时，作为公司主营业务的葡萄糖酸钙口服液原料药市场价格上涨了10倍。2020年由于疫情，国家出台扶持政策，营业成本有所下降。
（3）研发支出
HY公司营业收入和利润水平的下降以及研发投入的减少导致了产品结构的单一和陈旧。2020年，HY股份研发成本为9252.7万元，与上年相比下降26.06%；研发总投入1.24亿元，仅占公司营业收入比重的1.15%，而同行业的研发投入基本都占营业收入的10%。研发投入近几年是医药企业业务能力和产品创新的重要标志，国家为鼓励新药研发，出台了多项优惠政策，而HY持续缩减研发投资来进行企业并购，这令HY集团在市场的地位岌岌可危，面临巨大挑战。
（4）期间费用
HY集团近年来整体业绩呈下滑趋势，但就2020年期间费用上升的问题，上交所要求HY股份补充披露说明销售费用与营业收入变动不匹配与销售人员减少但相应薪资增长的原因，并说明在疫情期间费用大幅增长的原因。HY集团回应说，公司重新划分各部门职能，致使薪酬费用增加了6106万元，销售费用同比增加7624万元；公司调整了销售人员结构，扩大一线销售人员比例，带动了整体薪酬及附加增加；由于广告宣传费投入基数相对较小，再加上其中含有GNC香港渠道促销费9888万元，占比56%，所以期间费用呈现增加态势。
（5）利润总额和净利润
HY集团近几年利润下降较为明显，5年利润总额下降60%，净利润下降80%，2020年甚至大幅成倍下跌。这主要是投资的GNC破产，使企业面临亏损困境。受疫情影响，行业市场环境波动较大，反映公司核心竞争力的产业板块2020年仅增长27.68亿元，比去年同期下降19.9%；生物制剂、保健品均同比下降20%以上。此外，公司各终端门店营业时间减少，部分药品受限或禁用，公司OTC处方药和其他业务收入受到不小的影响。因此，该公司的亏损在同一时期医药上市公司中位于前列。
三、战略经营分析
HY集团资产结构主要以流动资产为主，但HY集团近几年流动资产数量严重下跌。同时在负债方面，公司的流动负债远高于非流动负债，短期负债总额增大。利润方面，HY集团利润逐年下降，2020年下降尤为明显，盈利为负。目前看来，2020年HY投资的GNC破产重整对其影响重大，如何收窄亏损，调整产业结构是当务之急。HY投资性资产较少，产品结构单一，长期股权投资规模较小，从组织架构来说并不适合多元化发展。另外，从这两年报表体现出，企业经营性负债并不高，盈余累积在2020年母公司报表中出现负数，表示HY集团由于投资踩雷出现较严重的亏损问题，资产结构不太合理，十分影响企业未来发展。
四、结语
HY集团如今的情况，绝大部分是早期营销模式的遗留问题。现在企业的营业收入、利润水平和研发投入的萎缩，也是产品结构老化的必然结果。在“创新为王”的时代战略下，就目前的新药周期来看，HY集团由于研发投入不足，基本失去了先发优势，无法与大型创新企业抗衡。从整体来看，HY集团应加强企业资本管理，合理分配利润，科学举债，保证企业现金流充足，提高企业偿债能力；根据市场需求调整企业产品结构，积极提升产品属性，提高企业盈利能力；调整销售模式和经营策略。因此，HY应有充分的忧患意识，暂时停下并购投资的脚步，反思GNC踩雷带来的简单而直击本质问题。与此同时，HY在未来发展中要抓住机会弥补研发能力短板的重大战略机会，将大量资金转移至药品的研发与创新，为企业科学持续发展奠定坚实的基础。
参考文献
[1]李凌.HY，非偶然没落[J].经理人，2020(08):58-65.
[2]王伟卓.HY集团财务分析研究[D].东北石油大学，2020.
[3]范金珊.浅析HY集团股份有限公司应收账款的管理[J].营销界，2020(19):32-33.
作者：赵芷钰 单位：黑龙江大学