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上市公司企业财务分析及对策

2020-10-20 15:30 来源:财务分析论文 人参与在线咨询

[摘要]二次元作为一种虚拟文化产业,近年来得到国家政策大力扶持,大量二次元网站不断地涌现出来,BL以分享弹幕视频为主体的网站得到快速兴起与发展。本文以BL公司作为研究对象,根据公司2016—2019年的财务数据,从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个维度对BL的经营状况和财务状况进行综合财务分析,结合BL发展现状存在的问题,提出了针对性的发展建议。

[关键词]二次元;BL公司;经营状况;财务状况;财务分析

引言

近几年,我国二次元用户数量呈现高增长的趋势,由此衍生出了用户对二次元文化的需求不断加大,用户对二次元爱好者的主要线上家园就是弹幕视频网站,国内的弹幕视频行业的消费市场潜力巨大,资本对其投资力度也在不断加大。为了尽快抢占市场份额,众多的弹幕视频网站公司如雨后春笋般不断涌现出来,而BL公司无疑是在这条商业道路上走的最稳最快的一员。通过评价BL公司在盈利模式下的财务表现,发现其存在的问题并提出相应的优化建议,以此来促进二次元产业的发展。

一、BL公司的简介

2009年6月BL公司正式上线,满足了用户在线观看视频时通过弹幕来进行信息交流的需求,即观看者的评论可以在屏幕内不断悬浮并滚动;随着移动互联网的迅猛发展,2012年2月BL公司发布了安卓版的移动用户端,进一步提升了用户粘性;2016年10月BL公司开启了会员收费的商业化模式,市场范围也逐步扩大到了海外;2018年3月BL公司成功上市。经过十多年的发展,BL公司以弹幕作为其吸引点,现已发展成为一个多元化内容的文化聚集体,吸引着越来越多的年轻人。

二、BL公司的财务分析

(一)偿债能力分析。偿债能力是公司利用自有资产偿付债务的能力,分为短期偿债能力和长期偿债能力,前者评价指标有流动比率、现金比率;后者评价指标有资产负债率。由图1可知,短期偿债能力方面,公司在2016-2019年流动比率和现金比率均呈先下降后上升的趋势,2019年末其流动比率达到了2.42,主要原因是公司在2018年成功上市,融资额度加大;现金比率整体呈大幅增长趋势,2019年为1.16,处于较强水平,2019年末BL总现金为62.23亿元,占资产合计的比重高达40.11%,其中货币资金49.63亿元,占资产合计的比重为31.98%,公司现金偿付能力极强,短期偿债能力处于较强水平;长期偿债能力方面,近四年公司资产负债率整体呈波动上行趋势,但一直维持在合理偏低水平,前三年均维持在41%左右,属于偏低水平,公司在2019年通过债务融资的方式调整了其资本结构,2019年底其资产负债率属于合理范围。整体上BL公司的偿债能力较强。

(二)营运能力分析。营运能力是指营运资产的周转效率,评价指标有应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率。由图2可知,近四年BL公司的应收账款周转率整体呈上行趋势,2018年最高为11.51,2019年略有回落至10.72,公司应收账款周转速度稳步提升,截至2019年末公司应收账款余额9.40亿元,占资产合计比重6.06%,尽管相比2018年有较大幅提升,但整体来说公司账款回款速度明显提升,并且账款占比并不高,坏账风险降低;近三年公司固定资产周转率一直维持在较高水平,截至2019年末公司固定资产净额5.16亿元,占资产合计比重3.33%,公司为轻资产运营,固定资产利用效率一直较高。总资产周转率变化幅度的波动有比较大的起伏变化,2017年最高为0.88,2019年下降至0.52,主要在于近几年公司进行大规模融资,资产规模大幅扩张,尽管公司业务规模提升明显,但增幅仍缓于资产增幅。综合来看,公司还需要加强资产的管理。

(三)盈利能力分析。盈利能力是指企业获取利润能力的高低,评价指标有销售净利率、净资产收益率和总资产净利率。由图3可知,近四年公司的这三个指标均处于不断增加的趋势,但均为负值,这表明公司一直呈现净亏损的态势,但亏损幅度在逐渐降低,主要是由于公司在经营过程中需要给手游的开发商、直播间的主持人和视频内容的分享等这些创作的制作者进行分成,运营成本过多且其一直维持在高位,构成的营业成本数额巨大;另一方面,BL公司为了适应信息技术的不断更新变化,其在研发上的投入也在不断加大,这些都导致公司成本费用支出极高,亏损状态一直在延续。总的来说,尽管公司上市后业务规模也在不断扩张,发展也十分迅猛,营业收入也在持续大幅的增加,但公司的亏损状态还需要得到改善。

(四)发展能力分析。发展能力是指企业潜在扩大规模的成长能力,评价指标有营业收入增长率和总资产增长率。由图4可知,公司营业收入的增幅在2017年达到高点,2018和2019年的增幅也分别是67.27%和64.16%,这表明公司最近几年的业务规模发展极快,这主要是由于公司多元化的产品市场在不断扩大,业务覆盖面更加广泛,其产品也逐渐被市场所接受和认可;2018年公司赴美上市成功并因此获得大量的融资额,其总资产增长率也相应在2018年大幅提升,这也为公司业务上的不断扩张提供了充足的资金条件。总而言之,BL公司的资产规模和业务规模均处于持续增长的阶段,公司的发展潜力巨大。

三、BL公司存在的问题

(一)闲置资金过多。截至2019年末,BL公司的货币资金达到49.63亿元,占资产合计比重高达31.98%,高于公司流动负债的合计数42.73亿元,2015—2018年公司均无有息负债,2019年公司进行了大额长期债务融资,但BL的现金比率高达1.16,其现金偿付能力非常强,由于企业拥有较多现金促使其短期偿债能力也稳定在非常强的水平,但另一方面来看也表明公司没有充分运用大额闲置货币资金。BL货币资金主要是银行存款,受限资金极少,2019年公司利息收入高达1.63亿元,闲置资金过多会降低收益。

(二)资本结构不合理。尽管公司货币资金很充裕,负债压力维持在合理水平,财务风险一般。从公司负债结构看,2019年公司加大了有息债务和长期债务的融资,但公司资产规模和业务规模发展非常之快,这也带来了一系列的问题,随着公司上市以及前期融资资金的消耗,公司对于资金的需求非常之大,尽管现阶段公司资金极其充裕,对于财务杠杆利用仍然不够充分,随着公司持续快速发展,为了扭亏为盈,公司对于资金的需求将会更加迫切,资本结构需要更偏向于稳健型。

(三)盈利能力较弱。近几年公司业务规模飞速扩张,但公司一直处于亏损状态,2016—2019年公司净利润均为负值,这个亏损状态尽管已在2018年得到改善,亏损程度降低,但公司的可持续发展还是需要以盈利为支撑,亏损的原因主要在于:一方面,公司营运模式为收入分成,导致公司营业成本支出较多,毛利率偏低;另一方面,公司正处于飞速发展阶段,为了提高用户体验,公司向会员承诺过绝不通过在播放视频时引入广告来获取额外收益,其只有品牌和效果两种形式的广告,这两种广告所带来的收益远远少于视频广告,而公司营销、推广费用极多,同时公司加强研发投入,导致公司期间费用率也维持在较高水平,公司整体盈利能力较差。

四、优化BL现有模式的建议

(一)加大资金投资力度。自2018年公司上市后,公司货币资金极其充裕。公司应拓展投资渠道,加大投资力度,一方面增加理财产品购入;另一方面公司可以成立专门投资运营部门,加强固定资产、股权资产、短期金融资产等多种渠道的投资力度,考察前景良好项目,同时公司作为轻资产运营企业,可并购其他优质的公司,进而加大货币资金利用效率,以减少资金闲置,提升公司资金利用率,进而促进公司快速稳健发展。

(二)拓展融资渠道。目前公司资金主要来自于IPO以及外部投资,尽管2019年公司新增大额长期债务,资产和资本规模大幅提升,现阶段的资金状况也极其充裕,但随着公司快速发展,公司成本和费用支出极大,公司仍应拓展融资渠道,加大融资力度,调整资本结构,通过财务上的杠杆效应来获得更多的公司效益。

(三)优化盈利模式。为了改善公司的盈利能力,首先,公司仍要加强研发投入,加强产品开发,提升产品质量,进而提高公司的市场竞争力;其次,公司品牌已得到市场一定程度的认可,并且公司积累了一大批忠实用户,在此基础上可适度调整公司营运模式,由于公司的受众主要集中在青少年群体,公司可以增加与游戏公司的合作,提高游戏所带来的增值服务,比如游戏直播、广告和电商模块,转变与手游开发商、直播主持人等内容创作者收益分成的合作形式;此外,公司还可以与其他视频网站通过加强合作、互相学习的模式来实现共赢,而不是仅仅只是传统的非此即彼的零和博弈,进而提高公司盈利水平;最后公司应加强营销、推广等费用的管控,通过成本和费用的控制提升公司盈利水平,促进公司进一步的发展。

五、结论

通过以上分析可知,BL公司尽管在业务规模上处于快速扩张的阶段,但由于营运模式和市场推广等因素影响,成本费用一直处于高位,公司整体盈利水平仍然不乐观。为了更加稳健地发展,需要加大资金投资力度、拓展融资渠道以调整资本结构、优化盈利模式,在激烈的市场竞争中保持优势,在我国二次元这片蓝海市场上走得更远。

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作者:黄知兰 王晗 单位:武汉纺织大学外经贸学院

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