绿色发展是企业发展的必由之路
工业革命以来，科学技术、经济、社会的发展速度空前，其意义深远，影响重大。与此同时，环境也遭到前所未有的破坏，人与自然关系变的极不和谐。全球正面临着气候变暖、臭氧层耗损和破坏、生物多样性减少、酸雨蔓延、森林锐减、土地沙漠化、大气污染、水污染、海洋污染等问题。人类在处理与自然关系的过程中逐步形成的环境保护意识以及对产品环保性的追求，非政府组织和政府共同作用所形成和改进的环境法律法规共同推动着企业的绿色化进程。与此同时，企业作为社会活动的经济人也逐渐认识到绿色化是走出发展瓶颈的有效举措，并正为之付诸行动。
（一）公众的推动：公众是企业产品的消费者，消费者对产品的要求必然成为企业追求的方向。无公害、舒适性强的功能性面料产品是人们对着装的追求“，绿色食品”是对食品的追求，采用天然资源采光、供能的“绿色建筑”是人类对住所的追求，“绿色汽车”是对出行工具的追求。总之，消费者在“衣食住行”各个方面都在追求着绿色环保。企业的产品必须迎合市场的需求，因此公众的绿色产品需求对企业的绿色发展起到很好的推动作用。同时，由公众组成的跨国界、非政治和非赢利的并着眼于全人类共同利益和特定环境问题解决的非政府组织，在全球环境治理体系中不仅可以通过合乎国际法则的手段对国家、政府间国际组织制造舆论、施加压力，以期政策向有利于自己的方向转变，而且日益成为国际法的主体和制订者，在国际环境领域发挥了创制作用。
（二）政府部门的推动：1972年召开的“第一届人类环境大会”是环境保护事业正式引起世界各国政府重视的开端。此后，一场绿色革命悄然兴起。在此背景下，环境法律法规逐步得到完善、各行业环保标准越来越高，与此同时绿色GDP、绿色会计等理论逐步成型并在政府的推动下成为核算经济事项和成果的方法。绿色GDP，是一个经济体在考虑了环境和资源因素之后的经济活动的最终成果。从20世纪70年代开始，联合国和世界银行等国际组织在绿色GDP的研究和拓展方面做了大量工作。近年来，我国也在积极开展绿色GDP核算的研究。2004年，国家统计局、国家环保总局正式联合开展了中国环境与经济核算绿色GDP研究工作。然而绿色GDP的核算复杂，至今没有一套公认的核算模式，国家统计局正尝试引进绿色会计作为绿色GDP的替代方式。绿色会计的研究起步于20世纪70年代，其代表是F.A.Beams（1971）在《会计学月刊》上发表的《控制污染的社会成本转换研究》。绿色会计理论认为现代企业应该是“社会生态经济人”，它使现代企业在追求经济利益的同时兼顾社会效益和资源效益，实现经济与资源环境的协调发展。无论是采用绿色GDP核算模式还是绿色会计核算模式，表明经济事项的核算已经离不开对环境因素的考虑。尽管绿色会计的核算方式还没有以会计准则的形式规范起来，也没有被大多数企业所利用，但其引导和借鉴意义十分重大。
（三）企业可持续发展的推动：传统上，企业是具有社会属性的“经济人”，其存在目的是追求经济利益最大化，而不考虑资源效益及社会效益。企业在经济活动中低成本地使用自然资源，经济发展以耗费资源和环境污染为代价。当前环境法律法规的严明，环境保护标准的提高，整个社会已逐步形成的绿色文化对企业产品公害性容忍度的降低，使得企业在追求经济利益的同时必须兼顾社会效益和资源效益。诚然，绿色设计与制造、产品无害化技术、废物回收利用技术、清洁生产技术、绿色包装等绿色技术已在企业逐步拓展；绿色营销、绿色理财、绿色管理、绿色企业文化等绿色理念也逐步在现代企业形成；太阳能、风能、潮汐能等绿色能源正在逐步开发利用。总之，绿色消费者、绿色法令、绿色贸易壁垒、高环保标准等，共同形成一种强有力的社会力量，推动着现代企业走绿色发展之路。
绿色并购特征
基于不同的动因，可将并购分类并冠以不同的名称。可将基于绿色竞争优势获取或拓展的兼并、购买、合并等经济活动称为绿色并购。绿色竞争优势是指企业控制或拥有的绿色技术、绿色管理手段、绿色设备等，预期会给企业带来经济利益的流入。绿色并购的最终目的是在有效地减少对环境造成的不良影响，减少企业未来环境成本的发生，改善企业社会形象的前提下，优化资源配置，增强产品的竞争优势，实现环境目标与财务目标上的双赢，最终实现企业的可持续发展目标，使得企业价值最大化。从并购是一个投资行为视角看，绿色并购是为了转移或创造绿色管理经验、绿色技术、绿色设备等资本资产或绿色产品品牌，以期真正产生协同作用，增强投资项目的可行性。从并购是企业扩张的一种方式来看，绿色并购是受环境约束企业和绿色发展意识强企业的战略性需要。由于并购投资的特殊性，并购行为很大程度上是对资源的软性和硬性整合过程。综上所述，绿色并购的本质是集中资本，获取或转移并大力发展绿色竞争优势，最终达到企业价值提升的战略目标。不同行业，不同发展阶段，处于不同经济周期的企业具有不同的并购战略，确立绿色并购战略的企业一定有其原因和依据，分析并购主体可以帮助了解这一依据和原因，同时绿色并购也有其特征。
（一）并购主体特征分析：并购主体是指主并企业、目标企业以及兼并重组后的企业，一般具有绿色环保企业的特征。第一，绿色环保型企业及其员工在长期的生产经营实践中逐渐形成了为全体职工所认同的节约资源、保护环境和可持续发展的绿色企业文化。第二，文化对企业的影响犹如大脑对肢体的支配，绿色文化导向下的企业必然投入大量的经费购买绿色生产、废物处理等绿色设备或者投入R&D获取绿色技术以增强其绿色竞争力，因此绿色环保企业一般具有绿色设备先进、绿色技术领先的特点。第三，其产品具有绿色竞争优势，容易满足消费者衣食住行各方面的绿色需求和社会监督者的要求。
（二）绿色并购特征分析：第一，绿色性是绿色并购的主要特征。绿色性可以理解为达到能效提高、温室气体减排等目的而运用的绿色技术专利等。如用清洁能源代替煤炭的“绿色电力”，采用电能的“绿色汽车”，有效管理高排放工业废弃物的“绿色工业”等。绿色并购的绿色性是指主并企业以获取或拓展企业所缺少的绿色技术、绿色资源或绿色管理等绿色竞争优势为目的。第二，绿色并购的其他特征。首先，绿色并购的目的性强。其并购目的是在有效地减少对环境造成的不良影响、减少企业未来环境成本的发生、改善企业社会形象的前提下，优化资源配置，增强产品的竞争优势，实现环境目标与财务目标上的双赢，最终实现企业的可持续发展目标，使得企业价值最大化。其次，绿色并购一般为善意并购。绿色并购很大程度上是基于绿色技术的并购，需要考虑并购双方的愿望和利益，注意双方的战略相互适应性，因而它一般是善意并购。再次，绿色并购软性整合要求较高。并购涉及到固定资产等资产的硬性整合和企业文化等软整合，绿色并购的目的决定了其软性整合的重要性，企业的绿色发展要求企业对环境保护、节能减排等绿色文化达成共识。#p#分页标题#e#
绿色并购动因分析
并购的动因从理论体系看有新古典企业理论、X-效率理论、委托理论；从并购行为观察，产生了横向并购、纵向并购、混合并购等；从形成并购决策的主体因素提炼，出现了基于企业内部成本的经济因素动机论，基于提升规模的管理因素动机论，同时更有获取市场竞争优势的战略因素动机论。上述不同的动机论说明引发企业并购的动因是多元化的，是一个复杂的体系。通过对不同并购动因理论的比较，结合绿色并购的实际，可探索出绿色并购的环境、政府、企业、决策者四个层面的动因。
（一）环境层面动因当前环境法律法规严格，民众对环境保护的呼声越来越高，有意设定过高的行业环保标准让部分企业处于破产边缘，市场的优胜劣汰法则使一部分企业因经营不善、决策失误或主动放弃而被淘汰，为有并购意向的企业创造了机会。
（二）政府层面动因：技术和管理落后的企业，很难达到绿色环保标准，企业发展停滞不前，必然面临着破产清算。政府不乐见企业的破产清算所带来的社会问题，对于大多数亏损企业，在其主导下通过并购以好带差，带动劣势企业发展，而不是轻易让其破产。资源优化配置观点认为，通过并购实现国有资产在不同所有制、不同地区、不同产业之间的流动，有利于盘活国有资产的存量，实现资源优化配置，提高资源使用效率。绿色文化的渗透对于资源的优化配置起到指导作用，而绿色文化的获取不是企业自身发展短期内可以得到的，并购获取是一种有效的途径。
（三）企业层面动因：企业层面的动因可从三个方面探求。第一，获取财务效应。包括获取规模经济效益和减低交易费用。第二，要素获取。包括响应政府政策，以获取银行优惠贷款、政府税收减免、财政补贴以及获取资金、绿色技术设备等资源。第三，实现长远发展。包括获得协同效应，实现多元化发展，提高市场竞争力等。
（四）决策者层面动因：从股东角度观察发现，我国上市公司的控股股东对于并购前业绩优良的公司表现出较强的“掏空”动机，从而侵害中小股东的利益；而对于业绩较差的公司，控股股东为了“保壳”或“保配”，会向其注入优质资产或转让部分盈利性的股权，表现为一种“支持”动机。从管理者角度观察发现，绿色并购一是增加货币薪酬，二是增加政治晋升等替代性补偿，三是其他方面，如经理感兴趣的还有与大公司规模相称的个人声望、公众知名度和社会影响力等。从地方政府角度来看，经济指标是决策者的政绩评价指标之一，因此，做大本地企业规模对于地方政府来说具有很强的吸引力。
绿色并购模式
绿色并购旨在获取或拓展绿色竞争优势，依据并购双方的产业关联性可做如下划分：并购主体或并购后的实体是绿色环保企业的并购称为绿色行业内并购，包括合并型和拓展型两类；为进入绿色环保行业而兼并绿色环保企业的并购称为进入行业型绿色并购。
（一）合并型绿色并购模式：皮革行业一直被认为是“两高一资”行业，多年来在快速发展的同时也饱受诟病。近年来随着高环保标准的出台，查处整治力度加强，皮革行业的寒冬已经到来。以福建某皮革工业区为例，数百家中小型皮革企业目前幸存的不到十家，取得环保部环保通行证的更是寥寥无几。从资本运营的角度讲，像皮革企业一样的中小企业走出环保束缚困难的一般路径是筹集资金购买环保设备、投资研发或购买绿色环保技术以达到环保标准，顺利领取环保合格证。但这种资本运营方式往往会有很多困难，存在很多问题。第一，筹资困难。极少数的中小企业能通过金融市场公开发行股票和债券融资；向银行等金融机构贷款难，99%以上的中小企业仅占有20%的贷款资源；中小企业在政策优惠方面待遇欠佳，与大企业相比份额少，贷款担保制度又不健全；综合财务状况不佳，信用低下又导致融资成本过高。第二，管理层管理能力偏低。中小企业长期以来形成的所有权与控制权两权合一的机制使得核心人才难以进入决策层，同时不科学的用人机制、僵化的激励制度、较小的发展空间导致人才流失严重。第三，技术获取成效不大。中小企业筹资困难必然导致技术研发或购买投入不大，机制和体制所限，核心研发人员较少，必然导致自我研发成效不高，不能满足绿色技术和绿色发展的要求。第四，单位成本过高。中小企业生产规模有限，单位产成品分担绿色成本很高，导致产成品成本过高。合并型绿色并购，是指像皮革企业这样遇到瓶颈和困难的中小企业为走出困境，谋求绿色发展而走绿色并购之路的统称。这种类型的绿色并购的一般形式是合并，目的是为了获取资金，或资金支持下的绿色管理、绿色技术的改善。合并型绿色并购路径如图1所示（图略）：合并型绿色并购最直接的结果是企业规模的扩大和资金的获取，企业规模的扩大有利于规模经济效益的显现。企业并购之后，各股东股权和控制权相对稀释。各经济利益集团相互牵制，有利于形成一个优胜劣汰机制或者通过聘请经验丰富的职业经理人真正做到所有权和治理权的分离，有利于企业绿色管理理念的践行和绿色企业文化的形成。在绿色管理导向和资金的支持下购买绿色环保设备或投入R&D，可以提升企业绿色竞争力，达到管理、经营、财务上的协同，推动企业价值的提升。合并型绿色并购路径适合主体为污染物排放较高、达不到环保标准且处于发展瓶颈期的中小型企业。
（二）拓展型绿色并购模式：大型企业在促进地方经济、提升地方竞争力、提供就业等方面起到不可替代的作用。它们不仅筹资容易、投资方向明确、资产管理能力强、容易获得国家专项资金的重点扶持，且较具市场竞争优势。循环经济、节能减排、清洁生产是现今政府支持的重中之重，大型绿色环保企业可以利用其绿色竞争优势提升企业价值，同时为区域经济发展献力，并购不失为一条有效路径。拓展型绿色并购是指大型企业通过并购拓展其绿色技术和绿色管理理念。其目的是获取企业进一步发展的资源，并通过绿色技术的拓展和应用达到规模经济等效益，最终提升主并企业的价值。该种并购的主要形式是兼并和收购。拓展型绿色并购路径如图2所示（图略）：大型企业可以通过上市筹集、银行借款等诸多途径获取拓展型绿色并购所需资金，换取目标企业的可用资源。企业规模的扩大和绿色技术的广泛应用，使得企业以较少的资源耗费，提供符合市场需要的商品和劳务，发展瓶颈得以破解，减少失业等社会福利效应得以显现。并购重组后的企业良性发展将进一步提升区域竞争力，并为其带来更大的融资优惠、税收减免、专项基金支持等，达到企业竞争力的提升和地方经济可持续发展的双赢。拓展型绿色并购路径，适合绿色竞争优势明显、需要进一步扩张且有扩张余地的绿色环保企业。#p#分页标题#e#
（三）进入行业型绿色并购模式：行业所处的生命周期和发展阶段不同，面临的问题也不同。部分企业的发展可能暂时没有直接受到环境因素的束缚，但节能、低碳等绿色环保意识是现代企业的共识，通过并购进入绿色环保产业，有助于提升并购后企业的绿色意识，达到企业长期发展的目标。进入行业型并购是指企业通过并购在获取目标企业控制权的同时，利用其绿色竞争优势提升并购后企业的绿色环保意识，以期达到多元化发展和绿色发展的双赢。其主要特征是主并企业并非环保企业或环保要求高的企业。进入行业型绿色并购路径如图3所示（图略）。
结论
绿色技术、绿色设备、绿色管理等绿色竞争优势是现代企业可持续发展的基石。并购作为优化企业配置、获取资源、扩大企业规模的有效途径对于企业获取绿色竞争优势有着极其重要的意义。由目的、本质、特征及分类构成的绿色并购概念框架的提出，有利于增强绿色并购与绿色发展意识、探索绿色并购路径、指导绿色发展实践，也为后续绿色并购的估价、风险防控、绩效评价的探讨奠定基础。
本文作者：胥朝阳 周超 单位：武汉纺织大学会计学院